近期，甘油市場價格走勢受到行業廣泛關注。河南通商結合近期上下游調研情況及相關市場報告分析認為，當前甘油市場的核心矛盾并未發生實質性變化，價格仍受到多方面因素支撐，短期內回落空間相對有限。

一、下游需求端：甘油法環氧氯丙烷仍是關鍵支撐

從需求結構來看，甘油法環氧氯丙烷仍是甘油最重要的下游應用方向。近年來，隨著環保要求提升及工藝路線調整，甘油法環氧氯丙烷在國內的應用占比持續提高，其裝置運行狀況對甘油需求變化具有直接影響。

在環氧樹脂、防腐涂料、電子封裝及復合材料等終端領域需求支撐下，環氧氯丙烷整體需求保持一定韌性。在甘油法裝置開工維持的前提下，甘油需求端難以出現明顯走弱。

二、供應端結構：副產甘油增量有限

從供應端來看，甘油主要來源包括生物柴油副產甘油，以及脂肪酸、脂肪醇生產過程中的副產甘油。

結合脂肪醇市場年度分析可以看到，脂肪醇行業已進入成熟階段，整體呈現供大于求但利潤承壓的運行特征。在原料棕櫚仁油成本維持高位的背景下，中游裝置運行更趨理性，行業整體并不存在明顯的“主動放量”動力，這也使得來自脂肪酸、脂肪醇路線的副產甘油，短期內難以形成大規模增量。

另一方面，生物柴油副產甘油雖仍是甘油的重要來源，但其供應節奏受原料價格、裝置利潤及政策環境等因素影響較大，對市場的邊際補充能力仍存在不確定性。

三、成本端因素：原料依賴度高，支撐仍在

從成本角度看，中國甘油市場對進口粗甘油依賴度較高，外盤價格變化仍是影響國內甘油價格的重要因素之一。在原料端價格維持相對高位的情況下，甘油生產成本難以明顯下移，這在一定程度上限制了甘油價格的下行空間。

四、綜合判斷：高位運行格局尚未打破

綜合需求端、供應端及成本端因素來看，當前甘油市場仍處于供需偏緊平衡狀態，而非寬松格局。在環氧氯丙烷需求具備支撐、副產甘油增量有限、成本端難以明顯松動的背景下，甘油價格更可能呈現高位震蕩運行態勢，而非趨勢性回落。

五、后市關注重點

后續市場需重點關注以下因素變化：

·甘油法環氧氯丙烷裝置開工情況

·生物柴油及脂肪醇裝置運行節奏

·外盤粗甘油價格及進口到港情況

總體來看，甘油市場價格邏輯仍以成本因素與結構性供需為主導，短期內缺乏明顯轉弱基礎。

以上內容為河南通商相關業務人員基于公開市場信息及行業調研形成的階段性市場觀察，僅供行業交流參考。